：新能源入市后，因新能源电力处于过剩状态，现货电价下行▷，机制电价大多低于煤电基准价，同时光伏电力供需错配程度高于风电，光伏电价更低▼◆▪，这会负面影响光伏的投资需求，风电受影响相对小-△。

　　需求中短期受限，反内卷是重心：光伏需求短期处于偏弱状态，近几月排产持续下行，中期来看-，国内市场受到电价制约，欧洲市场受到电网设施不足影响，美国市场受到大而美法案的补贴快速退坡掣肘•☆，需求也处于偏弱状态。因此△▷◁，行业关注点主要在于供给侧。

　　反内卷目前已经带来了良好成效，产业链尤其上游的价格已经恢复至合理水平★○，中下游环节价格也有上行趋势，需要等待配套的反内卷措施实现价格回升■-。给予各环节5%的净利率◆，我们测算组件含税售价在0.80~0.85元/W▲…▪。

　　2）新技术，如铜代银降本方案的推进，及钙钛矿产业化发展带来的设备和材料机会。

　　△●“ 两海”指引成长趋势：风电需求主要在于欧洲市场▼，其陆风和海风CAGR5 分别为14%和34%，目前欧洲风电订单及FID 数据均呈现出不错的增长趋势，尤其2025H1 海上风电FID 金额同比增长1.8倍，欧洲海风的增长更为可观•☆。

　　风机反内卷也在推进▼，2024Q3 以来，风机投标价格持续回升，风机盈利改善也逐步在报表端体现，看未来，风机大型化的趋缓会减少风机价格压力，盈利改善持续☆。

　　全球风电供应链主要在亚太地区，中国是风电供应链核心●○□，根据GWEC测算，欧美市场有较多环节（如齿轮箱、叶片、变流器、风机、塔筒管桩等）需要从中国获取供应链支持，这给予中国风电企业出海机会，同时海外毛利率普遍高于国内△•，这更加提高企业出海的动力。

　　目前已有较多企业开始在海外市场布局产能，部分企业海外业务收入已达到较高水平，对其业绩带来明显支撑，未来这一趋势还将延续。

　　看好反内卷带来的行业估值修复=◇，及铜代银、钙钛矿等新技术带来的成长机会；看好海上风电增长机会，及出海为企业带来盈利增厚的增长机会。

　　为摆脱对俄能源依赖，欧盟“RepowerEU”计划加速落地◇•★，审批流程简化…。

　　北海、波罗的海成为海上风电“超级电网”建设的核心区域，跨国互联项目增多。

　　巴西、印度、越南、菲律宾等凭借优越资源与旺盛电力需求■○☆，成为陆上风电增长新引擎。

　　谷歌近期公布的▲▪■“Project Suncatcher◇◁▽”计划——打造由81颗AI卫星组成的太空数据中心集群，并将于2027年发射原型卫星，揭示了太空算力的未来图景•…。这一切的运行基础，正依赖于太空中近乎恒定的太阳能资源。

　　太空供电的必然选择：在功能卫星、算力星座的设计轨道环境中△…▼，乃至未来火星基地，太阳能是唯一能够实现长期、稳定□、轻量化供电的能源形式。在极端环境中，持续能源的选择面极为有限◁，化学电池能量密度有限且无法自主补充；核能力系统成本高昂、审批复杂，相比之下○-，光伏技术可以直接-=▪、持续性地将丰富的太阳光能量转换为电能。

　　中国对于近地轨道卫星互联网星座的部署进入关键阶段☆☆。国网星座（即GW星座）和千帆星座两大国家战略级项目，将在2024-2035年间分阶段部署近2.8万颗卫星。

　　截至2025年12月，在轨卫星仅约1.5万颗，今年部署约4000颗。后续部署任务繁重，意味着太空能源需求将呈现指数级增长。

　　商业航天产业也正迎来政策与技术的双重催化。《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》明确将商业航天纳入国家航天发展总体布局。尽管可回收火箭技术仍在完善-=○，但其已然大幅降低发射成本，为大规模太空能源部署铺平了道路■◆•。

　　太空光伏的核心逻辑，根植于商业航天功能升级背后的能源需求跃迁。随着卫星功能从简单通信向AI算力、空间数据中心升级，对能源功率的需求将提升10倍以上-。太阳翼面积需要从目前的平均20平方米向百平米级增大，这将直接带动太空光伏市场的扩容。

　　随着我国商业航天产业的蓬勃发展，太空光伏市场潜力巨大。预计到2030年，国内低轨卫星光伏市场空间有望超30亿美元☆☆◇，太空数据中心供电市场将达百亿美元规模。

　　尖端性——传统企业难以快速切入◆▽•：太空光伏绝非仅是地面技术的简单升级，而是一个集尖端技术、极限测试与稀缺应用资源于一体的高壁垒领域。

　　产品技术方面☆，太空环境中存在不同于地面的辐射■、极端温度循环、全光谱照射、原子氧侵蚀等情况，与地面光伏提效和建立高可靠性的研发思路不同=□◁，太空光伏产品的开发需要以特定环境参数为基础、定向研究。

　　太空光伏产品需要依赖昂贵且稀缺的大型空间环境模拟装置进行长达数月甚至数年的地面可靠性验证。

　　太空光伏是指在太空环境中利用太阳能发电的技术 ，通过卫星或空间站收集高强度阳光并转化为电能▪○◁，为航天器或地面供电。相比地面光伏●▪，太空阳光强度高1.5倍以上☆□•，且无大气衰减，能源密度提升7-10倍。

　　轻量化设计 ：电池组件重量比传统技术轻30%以上▷…，降低发射成本（每公斤载荷数万美元）▲。

　　钙钛矿叠层电池 ：效率最高（实验室达35%）◆▲•，抗辐射强○，适合太空算力中心

　　空间太阳能电站□：中国的“逐日工程”是全球该领域最受关注的计划之一▲•○。项目已在2022年完成55米距离的完整地面微波传能验证◁○，主要指标国际领先。

　　目前，▲“逐日工程2.0”正研发千瓦级、百米级传输的▽◆◇“太空充电桩”技术…，计划在…★“十五五”期间开展低轨在轨验证◆。

　　天合光能 ：钙钛矿专利全球第一，叠层组件效率达32•☆□.6%□，与牛津光伏合作开发太空方案。

　　2026年1月2日，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所科研团队宣布◇◆，有◆★▲“人造太阳”之称的全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验证实托卡马克密度自由区的存在△△○，找到突破密度极限的方法▷▪，为磁约束核聚变装置高密度运行提供了重要的物理依据。相关研究成果发表在国际学术期刊《科学进展》上。