行业表现：根据iFind数据，2025/12/22-2025/12/26期间▼▪，31个申万一级行业中，电力设备上涨5.37%，排第3位。申万三级行业，电力能源相关子板块中□▪，电池化学品、电机Ⅲ▽、光伏加工设备涨跌幅位列前三位△▽○，分别上涨11■.93%、9.19%、7.76%；其他子版块中▲△，仅水力发电下跌0.77%○。

　　电力工业运行：根据能源局数据，2025年11月-，全社会用电量为8356亿千瓦时，同比增长6.20%；2025年1-11月，全社会用电量累计为94602亿千瓦时，同比增长5.20%。2025年1-11月，新增发电装机容量44557万千瓦▷，同比增长40.71%。2025年1-11月◆，发电设备平均利用小时2858小时▲，同比减少

　　289小时。2025年1-11月○，电网累计投资5604亿元，同比增长5.90%；电源累计投资8500亿元△▪，同比下滑1◆.80%。

　　新型电力系统情况•▪★：光伏：产业链价格，截至2025/12/24，多晶硅料(致密料)平均价52元/Kg▽●，与上周持平。储能▲：截至2025Q3末◇▼，中国已投运电力储能项目累计装机规模175.8GW(包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能)▲◆◁，同比增长58%。其中新型储能累计装机达到112.4GW◆▪，同比增长103%。锂电：截至2025/12/26，碳酸锂价格11.6万元/吨▼=，较上周上涨1.50万元/吨；电解液价格有所上涨◁★。充电桩▪○•：截至2025年11月底，全国充电基础设施累计数量为1932◇△●.20万台，同比增长56•.43%。

　　风险提示•：（1）全球宏观经济波动风险△…-：全球宏观经济波动背景下■★☆，新能源需求端可能产生变化，或将对行业景气度带来影响；（2）全球市场竞争加剧风险：储能及电池行业竞争日趋激烈△▪□，若未来行业低价竞争状况不断持续、劣质产品驱逐良品，将对相关企业盈利能力造成不利影响；（3）上游原材料价格波动风险▼：行业相关原材料价格随着市场波动而变动□，如若价格上行，将对下游企业盈利能力产生较大影响；（4）风光装机不及预期风险：全球风光装机量受多方面因素影响，如若装机量不达预期，或将对产业链相关企业的盈利能力造成不利影响■…•。

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