产业链以核电站为核心，具有明显的专营及垄断性特征。产业链上游以核燃料循环与核电设备制造为主，中游通过核电站的运行与维护实现稳定产出，下游由电网公司向终端用户售电。核燃料环节受国家专营制度约束，由国有企业主导供给；核设备制造的龙头企业集中在大型国企体系内，核心设备通常划分为核岛设备、常规岛设备及BOP（辅助设备）三大类，设备购置费在初期投资中占比显著。核电站投运与运营环节的牌照与资质门槛较高，目前由少数大型国有企业掌握运营资质，行业呈现高度集中与寡头格局。

安全是核电发展的根本前提，且受国家政策显著影响。核电项目需经过政府层面的严格审批与许可，核安全水平直接影响政府的政策走向。近年来，随着对安全性要求的提升以及对清洁能源结构的综合考量，国家在确保安全前提下，推动沿海核电项目有序发展、协调布局，鼓励在确保安全的前提下提升核电在全国能源结构中的比重。未来政策路径将继续坚持“积极安全有序发展”的原则，兼顾核电站址资源保护、示范应用和高效利用等要求。

国内核电发展呈现稳定的上升势头，市场空间有望逐步释放。自提出积极发展核电的方针以来，核电开工与在建规模呈现增长态势；随着核准项目增多、在建容量提升，相关设备制造与工程服务企业将迎来较大潜在需求。综合测算，在可预见时期内，国内核电市场在运装机、设备制造、乏燃料后处理等领域存在较高的投资与成长空间，龙头企业有望显著受益。

1. 核电的多维优势及对“双碳”的重要性

- 核能发电以核裂变产生热量转化为电力，其单位土地利用率高、年利用小时数大、发电稳定性强，具备明显的低碳属性。核电不排放大气中的 CO2、SOx、NOx 等污染物，且单位面积产出电量高，向电网的冲击相对较小。

- 在现代能源体系中，核电被视为实现碳中和目标的重要支柱，具备促进能源清洁化、科技创新与产业升级的协同效应。通过提升核能在综合能源体系中的地位，可以推动装备制造、材料与工程服务等相关产业的发展，提升国家在全球清洁能源产业中的竞争力。

2. 核裂变与核能利用的技术演进

- 核裂变是当前核电站的主导发电原理，通过中子引发原子核分裂并释放热量，进而转化为电能。相对于未来能源形态的探索，核裂变是能够大规模、稳定、可控地提供清洁电力的现实路径。九州KU酷游

- 核聚变被视为未来可能的“终极能源”，理论上具有能源丰富、放射性废物少、潜在燃料来源广泛等优势，但受制于高温高压等控制难题，尚处于实验与示范阶段，商业化应用仍需时日。

3. 全球格局与技术路线

- 压水堆是全球主流核电堆型，因安全性与经济性较优而被广泛采用。它以水作为冷却剂和慢化剂，采用三回路热交换体系，确保反应堆的安全性与运行稳定性。我国核电发展也以压水堆为主导技术路线。

- 从全球装机结构看，美、法、日等国在核电规模与技术积累方面处于领先地位，单机容量逐步提升，单位容量也呈现增长趋势。全球核电发展在经历若干波动后，正逐步回升并进入新阶段。

4. 国内在建与在运机组的规模与国产化

- 国内核电在建与在运规模持续扩大，全球视野下我国在在建机组总量及装机容量均居前列，核电在全国发电结构中的比重逐步提升。国产化率方面，核心堆型设备的国产化水平已达到较高水平，支撑产业链自主可控与成本控制的能力提升。

- 未来十年，随着新一轮核准项目的推进、在建机组的陆续投运，预计核电领域将进入相对高景气的发展阶段，相关上游材料、燃料元件、设备制造及工程建设等环节的市场需求将持续释放。

2. 核电技术原理与系统架构

- 核裂变与控制：核裂变通过中子击中重原子核触发，并由控制棒调控反应速率，确保堆芯热量稳定输出。

- 主要堆型与系统：以压水堆为核心的核电站通过核岛、常规岛和BOP 三大区域共同实现发电。核岛承担核心热反应与核安全功能，常规岛负责汽轮机组及辅助系统，BOP则覆盖厂区其他支撑系统。

- 三回路设计：一回路在堆芯处吸收热量并将水加热至高温高压状态；蒸汽发生器将热量传递至二回路，二回路产生蒸汽推动汽轮机发电；三回路通过凝汽器等手段将蒸汽冷却回水，完成循环。三回路之间相互独立，确保安全与可靠性。

3. 产业链结构与关键环节

- 核燃料与循环：上游核心在核燃料循环与核燃料元件制造，天然铀资源分布全球化，中国国内铀资源储量有限，依赖进口并加强国产化替代与资源综合利用。

- 燃料元件与组件：燃料元件是核燃料的基本单元，需经过多道化学、机械与材料工艺实现稳定的高性能结构，核心环节具备较高技术壁垒。

- 核岛、常规岛与BOP：核岛技术含量最高、安全等级要求最高，市场高度集中度较高，主要由少数大型国企主导。常规岛与BOP尽管技术门槛相对较低，但仍具备较高专业性与定制化需求，市场竞争较为充分。

- 投运准入与运营牌照：核电站投运需国务院等部委审批，行业准入门槛极高，运营牌照由少数企业掌控，确保核安全、环保与稳定运行。

- 乏燃料后处理：乏燃料中包含宝贵裂变材料，后处理可回收利用并实现再利用或再制造，需在严格监管与专用物流条件下开展。

4. 核电出力与电价保障机制

- 核电发电具有上网优先与保障性电量的政策安排，确保核电在电力系统中的稳定接入与优先消纳。长期定价机制逐步明确，保障性电量的分配与价格形成机制日趋完善。

4. 国家政策与行业前景

- 安全是核电产业的基石，政府的审批、许可与监管机制决定了行业发展节奏。当前政策强调在确保安全的前提下推进核电沿海区域的有序建设，并推动高温气冷堆、快堆、模块化小型堆、海上浮动堆等先进堆型示范应用，拓展核能在清洁供暖、工业热源、海水淡化等领域的综合利用。

- 未来十年，核电在稳定性、容量与清洁度方面具备持续成长的空间。随着建设周期的缩短与核准数量的回升，国内核电行业有望实现更高的利用率与市场规模，核电设备、燃料与工程服务等相关环节将进入快速增长阶段，形成持续的行业景气。

注：本文仅供参考，不构成投资建议。如需使用相关信息，请参阅原文。