燃料成本是火电成本的核心，约占总成本的70%至80%。全球能源紧张导致煤价持续走高，动力煤价格指数显著攀升，年内均价达到1044元/吨，并呈现明显的同比提升，给企业盈利空间带来直接挤压。典型公司在年内的原煤采购综合价上涨至770.67元/吨，燃料成本上升至316.36元/兆瓦时，进一步放大了亏损压力。

为缓解成本倒挂，监管层推动多项市场化改革措施。一方面通过稳供稳价与提升长协煤覆盖率，努力使煤价回归合理区间；另一方面推进电价形成机制改革，扩大燃煤发电市场价格浮动范围至不超过20%，对高耗能企业在市场交易价上给予弹性，取消对工商业目录销售电价的限制，推动工商业用户全面进入电力市场。

展望未来，政策框架的持续发力有望带动煤价回归理性区间。相关指标显示，煤炭价格正逐步回落，企业将继续加强煤炭采购统筹，扩大长协煤的覆盖与兑现率，以降低燃料成本。行业分析指出，长期盈利水平有望因价格机制改革而得到修复九州KU酷游。

更为关键的是行业转型升级。在碳中和目标推动下，新能源在电力结构中的比重将持续上升，传统火电企业需通过转型提升盈利能力，包括加快风电、光伏等新能源装机规模与发电量，提升新能源占比，并推动储能等绿色新业态的发展，力争在“十四五”期间新增新能源装机规模达到约4000万千瓦。同时，积极发展储能与抽水蓄能等项目，以提升系统调峰能力。

综合来看，煤价高位对火电企业盈利造成持续压力，但通过强化长期合同、推进市场化定价改革以及推进新能源转型，行业的盈利中枢有望逐步回升，传统火电企业的生存与发展将更多依赖转型升级与新业态布局。